Рейтинговое агентство «Эксперт РА» подтвердило рейтинг кредитоспособности АО «Волга» на уровне ruА-, прогноз по рейтингу – стабильный.

Балахнинский бумкомбинат, – один из крупнейших производителей бумажной продукции в России. Компания специализируется на выпуске тарных видов бумаги, бумаги из 100% термомеханической массы для печати газет, книг, учебников и полиграфической продукции. По итогам 2021 года Балахнинский бумкомбинат вошел в топ-3 производителей газетной бумаги на российском рынке.

Оценку бизнес-профиля сдерживают риски отрасли, в которой осуществляет свою деятельность компания. Отрасль подвержена существенному колебанию цен на каждый вид бумаги в зависимости от текущего спроса на нее.

Спрос на газетную бумагу в мире в целом имеет тенденцию к снижению в связи со все большим проникновением цифровизации во все сферы жизни, а активное развитие сектора e-commerce поддерживает рост потребности в упаковочных видах бумаги.

Компания обладает умеренно диверсифицированным продуктовым портфелем: доля газетной бумаги в общем объеме выручки за 2021 год составила 36% (40% годом ранее), доля упаковочной бумаги – 47% (42 % годом ранее). По итогам 2022 года ожидается увеличение доли газетной бумаги до 60%, что обусловлено логистическими трудностями, связанными с введением антироссийских санкций, временной приостановкой поставок тарных бумаг внутри страны во 2 квартале, а также увеличением потребности рынка Китая в газетной бумаге и более привлекательными ценами на нее. Придерживаясь реализуемого на производстве стратегического проекта технологического перевооружения с целью расширения производства тарных бумаг и картонов, к 2025 году компания планирует увеличить долю упаковочных видов бумаги в продуктовом портфеле до 70%.

Бумкомбинат отличается широкой географией сбыта, в частности по итогам 2021 года 73% выручки было сформировано за счет экспорта. Поставки бумажной продукции комбината, помимо российского рынка, осуществляются в страны Азии, Европы, Африки и Америки, при этом доля азиатского рынка в 2021 году составила более 51%. В 2021 году компания расширила географию поставок тарных видов бумаги, выйдя на рынки Ближнего Востока и Африки, а также вывела новые виды упаковочной бумаги на рынок Китая. Широкая мировая география поставок продукции компании дает возможность в достаточно короткий срок осуществить переориентацию поставок по регионам.

Показатели рентабельности деятельности комбината также оказывают положительное влияние на уровень рейтинговой оценки. За 2021 год показатель EBITDA margin вырос и составил 23%. По ожиданиям агентства, на горизонте трех лет от отчетной даты показатель EBITDA margin не будет опускаться ниже 17%, при этом по итогу 2022 года показатель EBITDA margin покажет дальнейший рост относительно 2021 года до 28% благодаря повышению средней цены на реализуемую продукцию. Агентство отмечает, что валютный долг компании в 2021 году полностью покрывался экспортной выручкой. До конца 2022 году компания планирует перевести доступные лимиты по кредитным линиям, установленные в евро, в юани, которые преобладают в структуре экспортной выручки Компании на текущий момент. Таким образом, с учетом наличия естественного хеджирования валютные риски оценены на умеренно позитивном уровне

По данным МСФО отчетности, активы АО «Волга» на 31.12.2021 составляли 10,5 млрд руб., капитал – 5,5 млрд руб. Выручка по итогам 2021 года составила 13,0 млрд руб., чистая прибыль – 2,7 млрд руб.

Пресс-центр АО «Волга»